Введение
1 Понятие и виды фондового рынка
1.1 Сущность фондового рынка и его роль в макро- и микроэкономике
1.2 Классификация фондового рынка
1.3 Виды и классификация участников фондового рынка
2 Государственное регулирование фондового рынка
3 Состояние, проблемы фондового рынка Республики Беларусь и пути их решения
3.1 Состояние фондового рынка Республики Беларусь на современном этапе…
3.2 Основные проблемы фондового рынка Республики Беларусь
3.3 Пути решения проблем фондового рынка Республики Беларусь
Заключение
Список использованной литературы
Неотъемлемой составляющей развития экономики Республики Беларусь является становление фондового рынка. Это обусловлено, с одной стороны, внедрением в экономические отношения акционерного капитала, а с другой – применением различных механизмов фондового рынка в целях мобилизации свободных средств юридических и физических лиц и перераспределения их в сферы, наиболее эффективные и нуждающиеся в дополнительном финансировании. Рассматривая белорусский фондовый рынок, необходимо отметить, что его главными сегментами, обусловливающими необходимость его формирования и развития, как в зарубежных странах, являются акции и облигации. Причем, если в существовании рынка облигаций в первую очередь заинтересовано государство (решая путем выпуска и размещения государственных облигаций проблему безынфляционного финансирования бюджета), то в формировании и развитии рынка акций более заинтересованы инвесторы и акционерные общества. Государство же путем правового закрепления порядка выпуска, размещения и обращения облигаций (в том числе при разгосударствлении и приватизации государственной собственности) предоставляет инвесторам альтернативный набор финансовых инструментов.
Рынок ценных бумаг нуждается в сложной инфраструктуре, состоящей из десятков элементов, большинство из которых носит критический для рынка характер.
Своим существованием фондовый рынок обязан ликвидности обращающихся финансовых инструментов. Ликвидность характеризует способность владельцев (покупателей) быстро продать (купить) определенные ценные бумаги и имеет обратную зависимость по отношению к издержкам проводимых операций. Чем выше ликвидность, чем ниже издержки участников рынка ценных бумаг, тем более привлекательным является сам рынок.
Проблемы ликвидности ценных бумаг, если они носят системный характер, развиваются с молниеносной скоростью. «Благодаря» той легкости, с которой рынок ценных бумаг позволяет покупателям и продавцам осуществлять операции с капиталом, даже незначительное локальное нарушение ликвидности может привести к катастрофическим последствиям. Именно поэтому главными целями практически всех звеньев инфраструктуры рынка ценных бумаг являются повышение ликвидности посредством увеличения прозрачности совершаемых на рынке операций и роста качества информационного обеспечения, устранения информационного искажения, предотвращения искажения системных кризисов.
Создать фондовый рынок одновременно со всеми необходимыми элементами и атрибутами не представляется возможным. В уже созданной части инфраструктуры белорусского фондового рынка заметно преобладают технические звенья, в то время как информационные и аналитические сферы развиты очень слабо или вообще не развиты. Безусловно, технический уровень имеет очень большое значение, однако это всего лишь фундамент для создания полноценного института.
В целом проблемы рынка ценных бумаг можно объединить в три группы: критические, стимулирующие, сопутствующие.
Цель курсовой работы на основании изучения фондового рынка Республики Беларусь, исследовать фондовый рынок Республики Беларусь в современных условиях, выявить основные проблемы и определить пути их решения.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
– рассмотреть основные (теоретические) аспекты организации фондового рынка в Республике Беларусь;
– проанализировать состояние и проблемы фондового рынка Республики Беларусь;
– показать пути решения проблем отечественного рынка ценных бумаг.
Объект исследования: состояние, проблемы и пути развития фондового рынка Республики Беларусь.
Предмет исследования: основные (теоретические) аспекты организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Методы исследования: исторического, системно-структурного, системно-функционального, статистического, графического, логического и сравнительного анализа.
Фондовый рынок в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного фондового рынка. Первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг (т.е. операции на вторичном рынке происходят, как правило, без участия эмитента и непосредственно не влияют на положение дел эмитента).
Участники фондового рынка – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Основной целью деятельности биржи, является создание благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. Во второй главе проведен анализ состояния и проблем фондового рынка Республики Беларусь. Таким образом, ифраструктура фондового рынка Беларуси в настоящее время включает более 5000 эмитентов, свыше миллиона инвесторов (владельцев ценных бумаг), 126 профессиональных участников. Последнюю категорию представляют юридические лица разных форм собственности, в том числе 27 банков, Фонд государственного имущества Министерства экономики Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». За пройденный с 1998 г. период БВФБ стала неотъемлемой частью валютного и фондового рынков страны, сделав ставку на технологическое развитие биржевого рынка, совершенствование его нормативной базы и вовлечение в биржевой оборот максимально широкого спектра финансовых активов. В структуре фондового рынка Республики Беларусь более 50 % общего объема по номиналу приходится на корпоративные ценные бумаги (акции и облигации), порядка 27 % — на векселя банков, депозитные и сберегательные сертификаты, около 20 % — на кратко- и долгосрочные облигации Министерства финансов Республики Беларусь и Национального банка страны.
Уровень капитализации фондового рынка растет (в последние годы он составляет порядка 30 %), однако он не достигает уровня аналогичного показателя не только в промышленно развитых странах, но и в государствах СНГ.
Наиболее важными проблемами белорусского фондового рынка в настоящее время являются:
– недостаточные темпы рыночных преобразований в республике и низкая инвестиционная активность, оказывающие негативное влияние на развитие самого фондового рынка. Продолжает действовать мораторий (запрет) на свободную продажу акций, полученных физическими лицами в ходе льготной приватизации (Декрет № 3 Президента Республики Беларусь от 20.03.98 г.). Это тормозит формирование контрольных пакетов и появление эффективных собственников. Привлекательность акционерных обществ как формы инвестирования денежных средств значительно снижена из-за сохранения за государством особого права вводить так называемую «золотую акцию» (Указ Президента Республики Беларусь от 14.11.97 г.), которое далеко не всегда используется рационально;
– национальный рынок акций по-прежнему недостаточно ликвиден по сравнению не только с другими странами, но и с национальным рынком государственных ценных бумаг;
– неразвит такой сегмент рынка, как рынок корпоративных облигаций;
– высока доля государства в акционерном капитале;
– чрезвычайно завышены ставки налогообложения на рынке ценных бумаг, что серьезно тормозит развитие данного рыночного института.
Мировой опыт становления фондового рынка показывает, что процессы реформирования властных структур, перестройки экономики благоприятствуют образованию фондового рынка как самой сложной части рыночных отношений. Фондоый рынок ускоряет оборот капиталов, способствует рациональному размещению финансовых ресурсов, дает возможность оперативно оценивать эффективность управления предприятиями, создает условия для добросовестной конкуренции, предотвращает проявление монополизма.
Становление и развитие фондового рынка Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования фондового рынка.
Основные же направления совершенствования рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь следующие:
1. Для минимизации перечисленных рисков развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы является создание крупных гарантийных фондов при биржах и клиринговых организациях за счет средств самих биржевых посредников.
2. Средства решения проблемы принципала должны стать производство информации (мониторинг), государственное регулирование и финансовое посредничество.
3. Решением проблемы морального риска в договорах о долговых обязательствах является участие собственного капитала, финансовое посредничество, а также мониторинг и правовое обеспечение выполнения ограничительных условий.
4. Добиться этого можно посредством реализации программ повышения ликвидности, которые должны включать в себя, во-первых, меры по организации и поддержанию ликвидного рынка акций, во-вторых, меры по организации информационного потока о компании для потенциальных инвесторов. Помощь в составлении и реализации таких программ могут оказать профессиональные участники фондового рынка.
5. Электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций.
6. Для того, чтобы фондоый рынок Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах: социальная справедливость; надежная защита инвесторов; регулирование; контролирование; эффективность; правовой порядок; прозрачность и открытость; конкурентность; целостность.
7. Государственное регулирование фондового рынка должно осуществляться в следующих направлениях:
– обеспечение обязательного обнародования всей существенной информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и оборота ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности, финансовое положение эмитентов, характер и тенденции в торговле ценными бумагами и т.д.);
– лицензирование и регулирование деятельности профессиональных участников, в том числе тех, которые занимаются трастовой деятельностью на рынке ценных бумаг, надзор за их действиями, разработка экономических нормативов, содержащих соотношение собственных финансовых средств к привлеченным, определяющих содержание и характер проводимых операций;
– надзор за биржевой торговлей ценными бумагами, введение обязательных для выполнения правил торговли, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
– привлечение к административной и уголовной ответственности лиц, которые используют внутреннюю, недоступную другим информацию с целью получения дохода или избежания налогообложения по операциям с ценными бумагами;
– обеспечение прав владельцев ценных бумаг (доступ к финансовой отчетности эмитентов, участие в управлении путем реализации права голоса, беспрепятственная и быстрая передача прав собственности на ценные бумаги и т.д.).
8. Становление и развитие фондового рынка Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования фондового рынка.
- Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. № 441–З: с изм. и доп. // Бизнес–инфо: Беларусь [Электронный ресурс] / ЮрСпектр, Нац. центр правовой информ. Республика Беларусь. – Минск, 2011.
- Барздов, Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебное пособие / Г. Барздов. – Миснк.: Издательский центр БГУ, 2006. – 104 с.
- Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. № 218-З: с изм. и доп. // Бизнес–инфо: Беларусь [Электронный ресурс] / ЮрСпектр, Нац. центр правовой информ. Республика Беларусь. – Минск, 2011
- Деньги, кредит, банки: учебник / Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, О.И. Румянцева [и др.] ; иод ред. проф. Г.И. Кравцовой. – 2–е изд., перераб. и доп. – Минск : БГЭУ, 2007. – 444 с.
- Желиба,, Б.Н. Деньги, кредит, банки: учебно–методический комплекс: в 2 ч.: часть 1 / Б.Н. Желиба, С. И. Пупликов. – Минск : Изд–во МИУ, 2010. – 386 с.
- Маманович, П.В. Рынок ценных бумаг: теория и тесты / П.В. Маманович. – Минск.: Медисонт, 2009. – 420с.
- Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. – Мн.: БГУ, 2001. – 178с.
- Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2010 году // [электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/otchet/. Дата доступа: 20.10. 2011
- Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие / М.К. Фисенко. – Минск: Совр. шк., 2011. – 343 с.
- Фондовый рынок : учебное пособие для студентов вузов / Г.И. Кравцова. – Минск: БГЭУ, 2008. – 327 с.
- Шимов, В.Н. Национальная экономика Беларуси: учебник / В.Н. Шимов. – Минск.: БГЭУ, 2009. – 751 с.
- Щелег, Е.М. Рынок ценных бумаг / Е.М. Щелег. – Минск: БГЭУ, 2002, – 278 с.